專訪拉克曼:美聯儲加息 中國央行進退兩難 | 中國人民銀行 | 人民幣匯率 | 資本外逃

【大紀元2016年12月22日訊】(大紀元記者鐘鳴紐約報導)在美國金融危機以後的八年時間裏,出於刺激經濟的需要,加上市場資金低廉易得,中國央行資產規模和存款性機構貸款都快速增長。專家認為,美聯儲加息標誌著便宜資金的時代結束,而此前缺乏遠見的寬鬆政策將令中國央行進退兩難。

12月中旬,美聯儲宣布聯邦基金利率(federal fund rate)提高25個基點,控制在0.50%和0.75%之間,這是自美國金融危機以來,美聯儲第二次加息,上一次是在2015年12月。

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美國企業研究所(AEI)高級研究員拉克曼(Desmond Lachman)。(AEI)

在宣布加息當天的記者會上,聯儲主席耶倫表示,在2017年將會繼續加息。美國企業研究所(AEI)高級研究員拉克曼(Desmond Lachman)表示,美聯儲已經進入加息週期,至少要持續1至2年,因為美國的長期利率已經從1.5%上升到2.5%的水平。而且,目前的加息決定只考慮到了預算可能會趨緊的因素,還沒有考慮川普即將出臺的經濟政策,如果川普入主白宮以後兌現承諾,出臺擴張性的經濟政策,聯儲加息可能會在預期的三次以上。

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拉克曼研究員認為,美聯儲加息或讓包括中國、印度尼西亞、俄羅斯、南非和土耳其在內的新興經濟體付出代價,因為後者在金融危機以後信貸規模過度擴張。

「2008年危機以後,中國過度反應,出臺財政刺激與寬鬆的貨幣政策,現在這些措施已經不可持續,」拉克曼說,「新興經濟體犯的錯誤,是以為國際市場上便宜的資金可以永遠輕易獲得。」

根據中國人民銀行的數據,在2008年11月至2016年11月八年間,中國貨幣當局的資產規模從20.5萬億增加到34萬億人民幣,存款性公司國內信貸規模則從36.3萬億增加到157.9萬億人民幣,年均增長率分別達到6.5%和20.2%。

在國內貸款規模擴張的同時,中國非金融企業在海外以美元舉債的規模也快速上升,到2014年已經超過1萬億美元,其中多數是貸款。國際清算銀行在2014年底的時候,已經就此提出警告。

美聯儲加息後 中國央行政策空間小

美聯儲加息會吸引資金流入美國,讓美元升值,給其他國家帶來貨幣貶值和資本流出的壓力。在接受「大紀元」採訪時,拉克曼表示,中國在控制資本外流上面臨更艱鉅的任務,「很多資金以前去了中國,為了獲得高的利率,現在會回到美國來,而且中國的民眾也希望把資金轉移出來,以獲得更高的回報。」此外,中國的匯率政策也會起到加速資本外流的作用。中國目前採取了緩慢貶值的策略,但是這種策略會形成預期,「你緩慢貶值,給人的信號是:過一段時間,人民幣會更不值錢,這會導致更多的資本流出。(但是)中國又不能迅速將人民幣貶值,因為那樣的話,川普會說中國是貨幣操縱國,所以不能迅速貶值,」拉克曼說,「對於中國人民銀行來說,這是很難的一件事情。」

若「保增長」 只會製造更大的泡沫

拉克曼認為,中國政府讓大銀行借出太多的錢,已經導致了泡沫,美聯儲加息的結果,很可能是擠破中國經濟已經形成的泡沫,「很難阻止經濟增長速度放緩,因為中國過去犯了大錯。如果中國政府不想讓經濟增長緩下來,以後會導致更大的問題。」當記者問到如果中國政府一定要「保增長」將會怎麼樣時,拉克曼表示,北京可以繼續以前的政策,但是「泡沫終究是要破滅的」。「雖然中國要繼續以前的做法很難,但他們可以這麼做,中央銀行可以發行更多的貨幣,政府也可以繼續擴張財政,來對衝(美聯儲)加息的影響,」他說,「但只會讓泡沫更嚴重,讓以後的經濟校正更嚴重,在1至2年的時間就會出現。」◇

責任編輯:艾倫

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